Em 2025, a capacidade instalada acumulada de energia fotovoltaica (FV) e eólica na China ultrapassou, pela primeira vez, a de energia térmica, atingindo 1,84 bilhão de quilowatts. Isso fez da energia FV e eólica o pilar absoluto do crescimento da eletricidade na China, representando 47,3% da capacidade instalada total e quase metade da capacidade instalada total global de energia FV e eólica. A China, portanto, estabeleceu o maior e mais dinâmico sistema de energia renovável do mundo. Essa mudança estrutural lançou uma base energética sólida para atingir as metas de “dupla emissão de carbono” dentro do prazo previsto. No entanto, devido à intermitência e volatilidade naturais da produção de energia renovável, juntamente com o ajuste dinâmico dos padrões de oferta e demanda de eletricidade, o risco de flutuações nos preços da eletricidade aumentou significativamente, tornando-se um importante obstáculo à operação estável do mercado de eletricidade. Este ano, a Assembleia Popular Nacional e a Conferência Consultiva Política do Povo Chinês apresentaram sugestões relevantes para acelerar o desenvolvimento do mercado de derivativos de eletricidade.
Os representantes afirmaram que a prática tem demonstrado que o aprofundamento da reforma da liberalização do mercado de eletricidade não pode ser dissociado do apoio colaborativo do mercado de derivativos. No processo de liberalização do mercado de eletricidade na Europa e nos Estados Unidos, também se deparou com o dilema das drásticas flutuações nos preços da eletricidade causadas pela ascensão das novas energias. A aplicação abrangente de instrumentos derivativos tornou-se a principal via para solucionar esse problema. Na reforma da liberalização do mercado de eletricidade em 2001, o Reino Unido substituiu o mecanismo tradicional de pool de eletricidade por um modelo de “contrato bilateral + mercado balanceado”, introduzindo instrumentos derivativos como futuros e opções, o que melhorou significativamente a estabilidade da operação do mercado. Nos últimos anos, o volume de negociação de derivativos de eletricidade em mercados maduros na Europa e nos Estados Unidos tem se mantido na casa dos trilhões de dólares durante todo o ano. O volume de negociação de derivativos de eletricidade na Europa atingiu de 9 a 10 vezes o do mercado à vista, e nos Estados Unidos, de 15 a 20 vezes. Mais de 90% das negociações de eletricidade são cobertas por contratos financeiros, como futuros, estabilizando efetivamente as flutuações de preços no mercado à vista. A prática internacional confirmou plenamente que um mercado de derivativos de eletricidade maduro é crucial para a proteção contra riscos de preço, garantindo a operação estável das entidades de mercado e mantendo o bom funcionamento do mercado de eletricidade. Os representantes das Duas Sessões acreditam que, em comparação com os mercados maduros da Europa e dos Estados Unidos, o mercado de derivativos de eletricidade da China ainda está em sua fase inicial de exploração. O processo de desenvolvimento não acompanha o ritmo da reforma da liberalização do mercado de eletricidade e a demanda por transformação da estrutura energética. Existem três principais deficiências:
Um dos problemas é o sistema de variedades desatualizado.
A ausência de contratos futuros de eletricidade, uma ferramenta essencial de proteção contra riscos, e a falta de produtos especializados que cubram riscos específicos, como flutuações na produção de novas energias, diferenciais de preços entre picos e vales e impactos de eventos climáticos extremos.
Em segundo lugar, as barreiras comerciais inter-regionais são proeminentes.
As regras do mercado de eletricidade entre as províncias (incluindo regiões autônomas e municípios) não são uniformes, os mecanismos de contabilização são incompatíveis e existem diferenças significativas nas políticas de precificação da transmissão. Intervenções administrativas e protecionismo local ocorrem ocasionalmente, dificultando a alocação ideal de recursos de eletricidade entre as províncias por meio do mercado de derivativos.
Em terceiro lugar, é necessário aprimorar a coordenação de políticas e o mecanismo regulatório.
A falta de um mecanismo coordenado e interligado entre a regulação energética e a financeira, aliada à fraca adequação entre as regras de entrega e liquidação da negociação de derivativos e o mercado spot de eletricidade, bem como o elevado limiar de participação e as numerosas preocupações com o risco para as entidades de mercado, têm levado a uma relutância e incapacidade de utilizar instrumentos derivativos, restringindo assim o exercício eficaz das funções essenciais do mercado.
Atualmente, as flutuações nos preços da eletricidade têm impactado significativamente o desenvolvimento operacional das entidades a montante e a jusante na cadeia do setor elétrico. Devido às flutuações na produção, as empresas de geração de energia renovável têm visto seus preços de eletricidade injetada na rede se desviarem das expectativas, com a produção de alguns projetos caindo abaixo do limite de alerta, afetando o entusiasmo por novos investimentos. As empresas de comercialização de energia elétrica enfrentam uma dupla pressão devido aos altos custos de compra e aos preços de venda limitados, o que gera dificuldades operacionais. Os usuários industriais, especialmente as empresas com alto consumo de energia, encontram dificuldades para fixar os custos da eletricidade antecipadamente, o que afeta seriamente a estabilidade dos planos de produção e, consequentemente, a segurança das cadeias industriais e de suprimentos. Se não acelerarmos o desenvolvimento do mercado de derivativos de energia elétrica, isso dificultará ainda mais o aprofundamento das reformas de mercado do setor, o que não é favorável ao desenvolvimento de alta qualidade da indústria de energia renovável e pode até afetar a segurança energética e a garantia do abastecimento. Para abordar eficazmente os desafios de mitigação de riscos no processo de liberalização do mercado de eletricidade, promover o desenvolvimento coordenado do mercado de derivativos de eletricidade e do mercado à vista, e facilitar o progresso constante das reformas de liberalização do mercado de eletricidade, os representantes das Duas Sessões sugerem:
Em primeiro lugar, sugere-se acelerar a construção de um sistema de produtos diversificado e padronizado para estabelecer uma base sólida para a proteção contra riscos. Lideradas pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) e pela Administração Nacional de Energia, as bolsas de futuros devem ser orientadas a acelerar o processo de pesquisa, desenvolvimento e listagem de contratos futuros de eletricidade, e a concluir o mais breve possível os preparativos para a pesquisa, o desenvolvimento e a listagem de contratos futuros de eletricidade aplicáveis em todo o país. Um mecanismo de “coordenação nacional + projetos-piloto locais” deve ser estabelecido para incentivar as províncias com mercados à vista mais consolidados a realizarem, inicialmente, projetos-piloto para produtos específicos, como contratos de diferença de preço entre pico e vale e contratos futuros de índices de produção de novas energias. Esses projetos-piloto devem se concentrar em atender às necessidades de proteção contra riscos de entidades de mercados emergentes, como geração de energia renovável, armazenamento de energia e usinas virtuais, e, após a obtenção de experiências replicáveis, devem ser promovidos em todo o país.
Em segundo lugar, recomenda-se acelerar o estabelecimento de um mercado nacional unificado, remover barreiras às transações inter-regionais e estabelecer regras nacionais unificadas para o mercado de derivativos de energia elétrica. É necessário acelerar o estabelecimento de um mecanismo nacional de coordenação para o mercado de derivativos de energia elétrica, promover a unificação das regras de negociação, dos padrões contábeis e dos mecanismos de formação de preços em todas as províncias (incluindo regiões autônomas e municípios) e eliminar as diferenças de políticas e o protecionismo local. Deve-se promover a interconexão e a interoperabilidade entre a plataforma nacional de negociação de energia elétrica e os sistemas de plataformas de negociação de futuros, possibilitando o compartilhamento e a utilização de informações essenciais, como dados de negociação, informações de posição e status de cumprimento de contratos, e reduzir o custo da assimetria de informação em transações inter-regionais.
Em terceiro lugar, sugere-se fortalecer a construção da infraestrutura de mercado e aprimorar a capacidade de garantia de serviços abrangentes. Aumentar o investimento na construção de infraestrutura para o mercado de derivativos de energia elétrica, apoiar as bolsas de futuros e os centros de negociação de energia elétrica na modernização de seus sistemas técnicos e melhorar de forma abrangente a estabilidade, a segurança e a capacidade de suporte do sistema de negociação. Estabelecer uma plataforma nacional unificada de compartilhamento de dados de energia elétrica, integrar recursos de dados em toda a cadeia de produção, transmissão, consumo e armazenamento de energia elétrica e fornecer suporte de dados para a precificação precisa de derivativos e para a prevenção e o controle eficazes de riscos.
Em quarto lugar, sugere-se o estabelecimento e o aprimoramento de um mecanismo de coordenação de políticas e sinergia regulatória para garantir o funcionamento padronizado e ordenado do mercado. É necessário estabelecer um mecanismo de trabalho colaborativo entre a regulação energética e a supervisão financeira, esclarecer a divisão de responsabilidades entre a Administração Nacional de Energia, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e os governos locais na supervisão do mercado de derivativos de eletricidade, e formar uma força regulatória coordenada e eficiente que atue em conjunto de cima para baixo. Deve-se aprimorar o sistema de apoio político, incorporar as operações de hedge das empresas ao sistema de avaliação de gestão de riscos e fornecer suporte preciso às empresas que realizam operações de hedge em conformidade com as regulamentações, em termos de financiamento de crédito e incentivos fiscais.
Em quinto lugar, sugere-se fortalecer a capacitação e a orientação das entidades de mercado e aprimorar as capacidades de gestão de riscos de todo o setor. Deve ser criada uma plataforma de treinamento para o bem público, incorporando o conhecimento sobre derivativos de energia elétrica ao sistema de treinamento padrão das empresas do setor. Em conjunto com associações do setor e bolsas de futuros, devem ser realizados treinamentos específicos para aprimorar a conscientização sobre a “neutralidade ao risco” e as capacidades práticas de gestão de riscos das entidades de mercado, para que possam “usar e utilizar com segurança” instrumentos derivados.
Data da publicação: 14/03/2026